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两湖合并箭在弦上盐湖钾肥回购定价乱象(新闻)

发布时间:2021-11-25 15:17:53 阅读: 来源:冷饮厂家

“两湖合并”箭在弦上 盐湖钾肥回购定价乱象

“两湖合并”箭在弦上 盐湖钾肥回购定价乱象 更新时间:2010-7-5 0:06:05   “两湖合并”箭在弦上 盐湖钾肥回购定价乱象

本报记者 郝静 上海报道

6月18日,“两湖合并”获证监会批准的消息出来之后,两家上市公司表现迥异:存续公司盐湖钾肥当日跌4.12%,7月2日报收于37.79元,跌0.53%;反而行将退市的在消息发布日有2.81%的涨幅,6月22日更以涨停报收,7月2日报收于15.66元,跌1.88%。有分析人士指出,被吸收合并的公司股价一般强于吸收的公司股价。

渤海证券分析师何翔表示:“集团的股东有一个确定的现金选择权价格,反对者可以拿到现金,而钾肥的异议股东也有一个回购价格,但迟迟没有出来,而这个定价权全在钾肥手里,这是一个不确定性,也许是集团走势强于钾肥的原因吧。”

现金选择权25.46元

目前盐湖钾肥的股价是37元多,盐湖集团是15元多,两者股价比例是2.4∶1,而盐湖集团股价已经远低于现金选择权的25.46元。

信达证券分析师郭荆璞指出:确实有点奇怪,从当时的换股比例来看,目前盐湖集团的股价明显高于相对换成盐湖钾肥的比例1∶2.9的价格,不知道现在参与炒作的都是什么人,但是现在进去的是没有现金选择权的。而如果说当时股东大会投反对合并票并把股票拿到现在,对比市场行情来讲,确实是比较合算的。

“整个盐湖集团600亿的市值并不高估,而如果看好其未来的发展,股东大会投反对票选择现金选择权,然后趁低再买入盐湖钾肥,看来是比较不错的选择。”

“两湖合并的异议股东主要在盐湖集团。”何翔指出:集团的股东成分比较复杂,比起钾肥来说机构的比例不高,散户居多,他们可以反对然后拿到现金,盐湖集团股东中投反对票以获得现金选择权,未来股价上涨情况下从二级市场套现获益,股价下跌则可获得权利保护,具有确定性。

“但如果选择现金选择权也并不容易,必须要在登记日之前买入,并要拿到交割日之后,时间成本比较高,并且集团当时对于投赞成票的股东采取了送股。”郭荆璞表示。

1月26日,结果揭晓:盐湖钾肥十大流通股东对于合并议案全部投了赞成票,而盐湖集团的流通股东社保108组合和北京山通投资咨询有限公司对于全部七项议案投出了反对票,但最终投票结果还是获得半数以上通过,涉险过关。

德邦证券分析师傅用增表示,钾肥合并盐湖集团,钾肥作为收购方,是不设现金选择权的,而被收购的集团的股东才会有现金选择权,而当时大盘是在3000点之上,当时股东对于未来的预期会高于25.46元,并且之前曾一度跌破了这个价格,当时判断的套利机会是换股好于现金选择权的。

钾肥回购定价乱象

但大盘的走势数月后却是飞流直下,盐湖集团却上演了几日末日疯狂,涨停当日成交额1.13亿,参与炒作的并无机构身影,而著名的游资俱乐部宁波解放南路和杭州文三路赫然名列其中。

集团的一名小股东分析说:虽然现在买入是没有现金选择权的,但考虑上市公司必然舍不得用真金白银来兑现现金,而会在合并实施前千方百计将股价拉至25.46元之上,只要拉升成本低于现金选择权支出及新增购入股份的市值即可。并且公司的一季报显示,十大流通股东新进5家,增仓3家,比尔·盖茨基金业增仓了近170万股,虽然到时盐湖钾肥也会随之联动,但确定性明显不如集团,这就是套利空间所在。

“但如果长期看好整合后资产质量的提升,盐湖钾肥还是值得关注的,其实在去年进去的现在看来并没有赚到钱,如果是长线拿了四五年盐湖钾肥确实是盈利了。”郭荆璞指出。

虽然说两只股票目前价格比起1月份股东大会时跌幅颇大,但业内人士认为,不会影响到两湖合并的进程,目前的问题就是钾肥的回购价格谁来定,如何定?

“如果说钾肥想搞定异议股东,可能也不是那么容易,可能要给点好处什么的,现在是证监会有条件通过,等最终通过之后,应该会定这个回购价,猜想不会很顺利。”何翔指出。

而曾有小股东向盐湖钾肥咨询,公司回复是回购价可能以换股基准日的前二十天或三十天均价计算。而另有股东指出,公司回购转让是安排第三方收购,这个价格不应该由董事会来定,否则就属违规。

如果按盐湖集团的现金选择权和换股比例来算,盐湖钾肥的基准价应该是73.89元,目前股价仅及一半,回购价格如何平衡各方利益仍是眼前一大难题。

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