申万银行资本新规延迟融资压力再降
国务院总理温家宝6日主持召开国务院常务会议,听取关于制定《商业银行资本管理办法(试行)》的汇报。
中国银监会结合国内银行业实际,制定了《商业银行资本管理办法(试行)》,拟于2013年1月1日开始实施。
此次最新版的《商业银行资本管理办法(试行)》较之前的征求意见稿略有放松,但主要内容变化不大。主要变化有两点:第一,明确了达标时间延后两年,系统重要性银行和非系统重要性银行达标时间较前一版本的2013和2016年延后两年至2015至2018年,之前版本中只提到个别盈利能力较低、贷款损失准备补提较多的银行业金融机构应在2018年底前达标。延缓达标时间主要考虑是部分城商、农商行和农信社的资本充足率要求较目前监管要求距离较远,也延缓了银行业的融资紧迫性;第二,也如我们之前报告中讨论的,融资平台贷款风险权重下调至100%,与正常贷款权重相同,表明监管层对融资平台的容忍度在提升。
动态测算,权重法下,13年底系统重要性和非系统重要性银行的核心资本缺口分别为846亿和183亿元。假设为满足监管规定和业务发展需要,各家银行将在13年底达标,否则将面临融资需求,即系统重要性银行核心资本充足率达到10.5%,而非系统重要性银行的核心资本充足率达到9.5%,高于监管要求的1%将用于银行业务的正常持续发展。银行的资本缺口将通过发行次级债和提取超额贷款损失准备,因而对银行不构成较严约束。
系统重要性银行中,仅中行、农行面临核心资本缺口,分别是759亿、87亿;非系统重要性银行中,仅华夏和深发展(000001)面临核心资本缺口,分别是14亿、169亿。由于非系统重要性银行将于2018年达标,未达标银行将有充分的时间通过内生增长补充资本,再融资压力较小。而中行发行400亿可转债中仅6490张已转股,未来全部转股后融资压力将减弱。根据我们前期研究,内部评级法下,商业银行资本充足率将有较大幅度的提高,上升幅度普遍在1~3%左右。目前我们了解工、农、中、建、交、招六家行已经建立内部评级法的数据库和计算模型,采用初级内部评级法的条件已基本具备。
平台贷款风险权重全部调回100%,预示融资平台的资本约束下降。在当前信贷需求不足的情况下,平台贷风险权重的回调可能会促进优质平台贷款的投放。但由于新批项目需要以政府自有资金及国开行软贷款作为先期资本金,之后才能撬动银行信贷的增长,而且由于三个办法一个指引的影响,因此我们认为平台贷的反映会比较滞后,中长期贷款占比回升可能要到3季度才能逐步显现。
由于市场降息预期较为强烈,我们维持行业中性评级。资本充足率管理办法的延迟实施将缓解银行业的再融资压力,解除投资者对银行业绩摊薄的担忧。但是考虑今年资产质量问题的暴露和较强的降息预期将在一定程度上压制银行股价,维持对银行业的中性评级。我们更看重银行股的防御价值,在大盘下跌过程中将获得相对收益。
银行板块[板块指数:29268.07 涨跌:-0.20%]
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