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天然橡胶中线顶部或已形成

沪胶上周五尾盘跌停，本周一开盘后再度下挫，午盘后快速走低，主力0809合约收跌785元至24635元，跌幅达3.09%，成交量从上周五的331216手增至470952手，持仓量则小幅下滑6千余手至91802手。

原油市场调整对胶价有一定影响，日胶连续4个交易日下跌，沪胶亦连续3个交易日下跌。由于进入6月份供应可能增加，基本面压力较大，价格还有可能进一步震荡下滑。业内人士表示，现货供应状况是影响后市胶价的重要因素。

油价下跌拖累胶价

上周二起，美元连续大幅反弹，NYMEX原油期价高位回调，向下跌破130美元，最低跌至125美元附近。业内人士指出，作为前期推升天胶期价的重要动力，原油回调促成了胶弹簧拉压疲劳实验机采取卧式双工位市的此轮下跌。TOCOM橡胶期货自345.8日圆连续下挫，周一继续小幅滑落，最低跌至313.5日圆；沪胶亦从27080元的高位开始下跌。

除美元的影响外，美国商品期货交易委员会(CFTC)上周四展开的调查行动也迫使投机资金流出油市及其他商品市场。CFTC持仓报告显示，截至5月27日当周，投机客持有的原油期货期权净多头头寸由一周前的50060手减至25867手。

业内人士称，原油价格一般和天然橡胶价格呈正相关，油价上升会导致合成胶成本增加，推升天胶价格。油价回调倘若延续，还将对胶价形成一定影响。

季节性供应压力增大

不过油价市场的影响仅是一方面。上海中期分析师李曼表示，油价上升对于天胶的推动作用存在一定滞后效应，胶市可使其重量减轻约20%主要受供求面和资金面双重因素的影响。

东证期货研究发展部副经理林慧指出，通常情况下国内橡胶于4月中旬陆续开割，但今年的恶劣天气导致气温偏低，现货供应一直趋紧，这也是促成上一轮胶价上涨的主要原因。6月份的供应情况将决定后期胶价的走势。

业内人士预计，6~7月将迎来国内全面割胶期，届时供给量的增加将对期价构成较大压力。国际市场整体预估亦较为乐观。据悉，5月份泰国等主产区开割率占到60%左右，产量正逐步增加，暂时没有灾害性天气。其他主产地方面，由于目前绝大多数的材料实验都是静力学性能实验印尼今年天胶产量料达292万吨，菲律宾橡胶产量料增长10%，预计东南亚产量应不会有大幅减少保温材料性能大比拼，全球供应充足。这些均可能对胶价构成中期利空。

中线顶部或已形成

对新材料利用示范的风险控制和分担作出制度性安排　　从资金面来看，多方获利回吐、主力资金高空换手对期价下行形成压力。林慧认为，在前期涨了将近6000元之后，期价存在调整需要，近期还将继续回落。

昨日行情显示，在0809合约持仓有所减少的同时，部分资金已向远月合约转移，0811合约持仓量由上周五的6442手增至9328手，同时该合约跌幅达3.63%，收在24175元。李曼指出，远月合约对近月合约贴水，说明市场并不看好远期价格。这主要来自于供应增加的预期。

业内人士普遍认为，胶价后期走势取决于供求面的变化。如果供应顺利，期价或难有起色；但如果天气因素不佳等状况继续导致供应偏紧，则价格尚有上升空间。不过李曼指出，从盘面上看，前期创出的阶段性高点可能成为中线的顶部。6月上旬，胶价将继续震荡下行，并首先在23500~23700元附近测试支撑。

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