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发布时间：2020-01-14 18:02:55 阅读：次来源：冷饮厂家

广发证券：浙富控股买入评级

公司概况：浙富控股是一家集团化运作、多元化布局、国际化经营的上市公司，旗下拥有多家子公司，业务领域涉及水电、核电、油气等诸多板块，并分别控股和参股了梦响音响(传媒)和二三四五(互联网+).

核电开工高峰临近：根据我国核电规划，未来5 年每年需要开工建设7~8台机组。2015 年预计将有6~8 台机组开工建设，有8 台机组投入商业运行，将成为核电重启的关键之年。而根据《核电安全规划》规定，2016 年后只有采用第三代技术的核电站才能开工建设。我国目前三代核电技术已经率先推广“华龙一号”，其被称为“我国自主研发的三代核电技术路线”，被确认为核电“走出去”的主力机组，未来国内和国外的需求前景看好。

公司重要看点：公司控股子公司华都公司拥有的ML-B 型控制棒驱动机构是目前唯一通过三代标准抗震试验和满足60 年使用寿命要求的核控制驱动机构。按每年最少9 台机组估算，每年的市场需求为10 亿元。我们认为，公司目前是核三代技术里核反应控制棒驱动设备唯一国内供应商，产品订单确定性高，含金量大，随着国内核电密集开工和核电出口的不断推进，公司核电业务将迎来爆发期。

业绩预测和投资评级：我们预计公司2015~2017 年可实现归属母公司净利润分别为128 百万元、263 百万元和385 百万元，对应EPS 分别为0.08 元、0.17 元和0.25 元，3 年复合增速达50%。考虑到A 股其它核电概念公司的估值泡沫严重，公司在扣除二三四五市值和梦响强音投资(按公司斥资的8.2 亿元计算)，剩余水电和核电及其他资产估值仅148 亿。我们认为公司市值依然存在向上空间，首次覆盖给予“买入”的投资评级。

合资成立四川华都，成为控制棒驱动机构供应商。四川华都核设备制造有限公司于2008年4月成立，浙富控股占股权2/3、中国核动力研究设计院占股权1/3。公司致力于专业制造核反应堆控制棒驱动机构等民用核安全机械设备、核电专用维修保障工具、三废处理/转运设备、核辅助系统设备、核燃料辅助设备及专用机电设备等产品。公司目前已形成年产5台百万千瓦级压水堆核电机组控制棒驱动机构的制造能力。

控制棒驱动机构项目的技术优势和股东优势。华都公司的ML-B型控制棒驱动机构为我国目前唯一具有自主知识产权的产品，不仅可在国内市场进行销售，亦可在广阔的国际核电市场上进行推广，从而给华都公司带来了更大的市场空间。华都公司已于2013年5月取得《民营核安全设备制造许可证》。股东中国核动力研究设计院是中国核电技术研发领域的领导者，将为华都公司持续提供强大的科研、技术及工艺支持，并且对于华都公司未来市场开拓和业务发展也将起到较为重要的推动作用，核动力院的行业地位有利于华都公司快速进入核电设备市场。